Штучний інтелект на межі краху: ринок перегрітий більше, ніж у 90-х

Вже кілька років експерти б’ють на сполох — індустрія штучного інтелекту (ШІ) виглядає як величезна бульбашка, що ось-ось лопне. Занадто великий хайп і ажіотаж на ринку можуть призвести до серйозного обвалу, якщо виявиться, що багато обіцянок — це просто повітря.

Нещодавно головний економіст Apollo Global Management Торстен Слок заявив, що нинішня бульбашка ШІ навіть гірша за ринок напередодні краху доткомів у кінці 1990-х.

«Різниця між IT-бульбашкою 1990-х і сьогоднішньою бульбашкою ШІ в тому, що топ-10 компаній індексу S&P 500 зараз переоцінені сильніше, ніж тоді», — написав Слок у записці, яка швидко розлетілася мережею.

У записці він наводить графік співвідношення ціни акцій до прибутку (P/E ratio) для десяти найкращих компаній S&P 500 порівняно з рештою індексу. Загалом високий P/E сигналізує про те, що ціна акції дуже висока у порівнянні з реальним прибутком.

Графік показує, що цей показник продовжує зростати останні п’ять років і зараз значно перевищує рівні 1990-х. Іншими словами, топ-10 компаній зараз набагато переоцінені, ніж перед дотком-кризою.

Слок б’є на сполох через ажіотаж на ринку, який підтримують великі технологічні гіганти, що вкладають шалені гроші в ШІ. Лідер за ваговим індексом — виробник чипів Nvidia, далі йдуть Microsoft, Apple, Amazon, Meta та Alphabet, які вклали мільярди доларів у розвиток штучного інтелекту.

Проте прибутки поки що значно відстають від космічних витрат на інфраструктуру. Деякі лідери ринку вже починають показувати ознаки обережності через величезну різницю між ціною акцій і прибутком.

Слок — не перший, хто порівнює нинішній хайп навколо ШІ з бульбашкою доткомів. Ще у 2023 році, коли ChatGPT від OpenAI тільки починав набирати популярність, аналітики попереджали, що інвестори занадто активно вкладають гроші в техніку, яка ще не довела свою ефективність.

Критик ШІ Ед Зітрон порівнював ситуацію навіть із кризою субстандартних іпотек 2007 року, що спричинила крах ринку нерухомості у США.

Пристрасть Кремнієвої долини до ШІ серйозно поставилася під сумнів цього року, коли китайська компанія DeepSeek показала, що її чатбот — навченіший і значно дешевший у порівнянні з найбільшими мовними моделями від OpenAI, Meta та Google — здатен конкурувати з ними, спричинивши розпродаж акцій на суму понад $1 трильйон.

Як довго інвестори будуть підтримувати такі космічні оцінки лідерів ШІ, поки що незрозуміло. Попри вибух популярності таких інструментів, як ChatGPT і Google Gemini, прибутки компаній все ще мізерні в порівнянні з витратами на розширення дата-центрів.

За даними дослідження S&P Global у червні, ринок генеративного ШІ зростатиме шалено швидко, і до 2029 року його обсяг сягне $85 млрд. Але якщо врахувати, що лише Meta цьогоріч планує витратити понад $60 млрд капіталовкладень, технологічним гігантам ще доведеться багато чого довести, аби переконати інвесторів — їхні ставки на ШІ не призведуть до повторення одного з найбільших обвалів фондового ринку в історії.

Авторка: Дар’я Бровченко

Джерело